國儲收購政策涉及三個方面：收購價格、收購數(shù)量以及收購方式。首先，從收購價格來看。國家調(diào)控市場的目的在穩(wěn)定價格走勢，因此收儲價格大幅調(diào)整的可能性較小。目前長春地區(qū)玉米收購價格1470元/噸，而去年的收儲價格為1500元/噸。一方面，從政策角度來看，今年的收購價格不會低于去年，另一方面，考慮到去年國儲收購導致東北玉米價格被抬高，東北玉米加工企業(yè)處境艱難，國家不會明顯調(diào)高收購價格。結(jié)合目前市場傳聞來看，收購價格在1500元/噸的可能性較大。其次，從收購數(shù)量來看。去年的計劃收購數(shù)量為4000萬噸，實際收儲數(shù)量為3500萬噸。實際收購數(shù)量并未達到計劃數(shù)量，雖然并非敞開收購，但實際效果基本等同于敞開收購。今年的收儲數(shù)量雖然尚未明確，但預期數(shù)量仍然較大。另外，收購數(shù)量取決于收購主體的多寡以及倉儲容量，因此收購方式更為關(guān)鍵。最后，從收購方式上看。去年采用中儲糧一家收購，今年收購方式可能有所調(diào)整。去年的收購遭到加工企業(yè)詬病，加工企業(yè)希望進入收購隊伍的呼聲不絕于耳，國家可能對此予以考慮。另外，前期啟動的菜籽收購已經(jīng)采用中儲及補貼企業(yè)收購結(jié)合方式，也增加了在玉米市場采用此方式的可能性。玉米收購市場有三大主體，即國儲、貿(mào)易商、加工企業(yè)。國家如何調(diào)整在本輪玉米收儲中三個主體的方式目前尚不明朗，但國儲一家獨大的方式預計將改變。相對于收購價格、收購數(shù)量而言，收購方式可能是影響后期玉米市場走勢更為關(guān)鍵的因素。我們區(qū)別的不同收購方式，并結(jié)合國家可能采取的補貼措施對后期走勢進行分析。

　　方式一：中儲糧及加工企業(yè)聯(lián)合收購，并假設收購價格為1500元/噸，國家補貼100元/噸。

　　方式二：中儲糧、加工企業(yè)及國有貿(mào)易商聯(lián)合收購，國家補貼100元/噸。

　　方式三：中儲糧、加工企業(yè)及國有貿(mào)易商聯(lián)合收購，國家補貼150元/噸。

　　在以上三種不同的收購方式中，市場收購主體依次增多。在產(chǎn)量已經(jīng)確定的情況下，收購主體的增加，意味著需求增加，收購主體越多，市場越容易形成搶購局面，價格也越容易上漲。另外，從補貼金額來看，補貼金額越多，企業(yè)收購熱情越高，也越容易形成搶購局面，價格越容易上漲。

　　在我們的情景假設中，由于預期國家收購數(shù)量較大，假設國家的收儲價格為1500元/噸，那么1500元/噸將成為市場的底部（當然，由于品質(zhì)不同價格會有差異。）。隨著市場收儲主體的增多，以及補貼金額的增加，各方主體為增加收購數(shù)量，將通過提高價格的方式來吸引農(nóng)民售糧，市場收購價格也將逐步抬高，以1500元/噸為起點，最高可能調(diào)高至1650元/噸（即1500元+150元補貼）。

　　我們對現(xiàn)貨市場可能出現(xiàn)的情形進行分析，意圖在于研判期貨市場走勢。隨著產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格的不同，期貨市場各合約成本價格也將隨之變化。下面根據(jù)不同的現(xiàn)貨價格水平，估算對應的1005以及1009合約成本。

    從計算結(jié)果來看，C1005合約成本區(qū)間在1670-1826元/噸之間，C1009合約成本區(qū)間在1714-1873元/噸之間。目前大連市場 C1005合約價位在1750元/噸左右，而C1009合約價位在1800元/噸，均位于運行區(qū)間的中軸附近。如果近期收儲政策正式公布，產(chǎn)區(qū)形成搶購局面，期貨價格有望再上一個臺階。對于套保商而言，如果價格繼續(xù)上一個臺階，在能夠保證糧源的情況下，企業(yè)可以進行套保操作。

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